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发稿时间:2019-06-12 03:53 来源:快乐十分定胆 阅读量:413
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快乐十分定胆快乐十分定胆快乐十分定胆 我们认为在2019年宏观面的悲观情绪对油价的压制作用依然会很明显。在出现OPEC+减产效应传导至库存端之前,国际油价依然是向下寻底。当然我们认为OPEC+目前120万桶/日的减产量仍然无法扭转现有的供需平衡,那么需要进一步的减产动作。 进一步的减产动作可以通过两种方式来实现:(1)页岩油的减产;(2)OPEC扩大减产规模。但这两种方式不会是一蹴而就,立马能实现的。需要有一个以时间换空间的过程。以2014年-2016年油价下跌为例,页岩油出现减产的时间点比WTI跌破现金成本的时间点晚了近一个季度。且OPEC做出进一步的减产动作也有滞后性,首先要看到1月份开始减产的真正效果,再对平衡进行评估做出决定。 2019年的油价区间大概率会经过三个价格中枢:页岩油减产区间【35,45】,页岩油增产放缓区间【45,60】,以及页岩油增产,OPEC+减产的区间【60,70】(见专题《油价的“特朗普底”在哪?》。目前WTI的价格已经跌破半周期成本线,未来需要看到一些质的变化:油价过低导致减产、去库存、远期曲线扭转等,才能看到后两个价格中枢的交易机会。预计WTI全年均价在50-55美元/桶,Brent全年均价在60-65美元/桶。 2019年石油市场的结构性交易机会不是由基本面温润的平衡调整引起的,而是由具体的行业事件引起的剧烈调整,这里可能存在比较大的交易机会。 炼能投产大周期,成品油利润将进一步被挤压。2018年我们看到库存从原油端向成品油端的转移。2019年这一趋势将继续存在。经济下行周期叠加炼油产能投产周期,成品油利润将进一步被挤压。 IMO2020,结构性调整剧烈而混乱。炼油产品的价格体系影响深远。(1)高低硫油品价差走阔;(2)不同油品间的供需强弱发生分化;(3)裂解利润进行重新分配。 随着美股行情波动加剧,风险加大,黄金近日连续上涨,自2018年8月低点已有11%的涨幅;昨日避险货币日元更是暴涨4%,美元兑日元创近十年最大跌幅。当下全球股市行情低迷,不少资金开始转向黄金、日元等避险资产,对于广大普通投资者来说,在股市行情较为低迷的情况下又如何参与黄金投资呢? 马克思曾今说过“金银天然不是货币,货币天然是金银”,这句话简单的描述了金银本身执行货币的职能。由于金银质地均匀、易分割、不易腐烂、便于保存等特点使得金银在过去很长一段时间内充当一般等价物,被作为货币使用;同时金银也是一个国家财富实力的象征,国家资产的储备。 自上世纪布雷顿森林体系瓦解、黄金与美元脱钩之后,黄金价格便一直受市场因素的主导,价格已从70年代35美金/盎司上涨到如今的1291美元/盎司。那影响黄金价格的因素有哪些呢? 在需求端,珠宝首饰是黄金消费的主力,其余主要用于工业制造、零售、金币铸造等途径,价值贮藏、避险需求使得很多人对黄金资产进行配置。此外,很多国家都有对黄金进行储备,以应对日后国家需求。 黄金也是一类特殊的商品,同样受到通货膨胀的影响。货币供应量与黄金价格一般是呈正比关系,即货币供应量增大使现货黄金价格上升;反之,货币供应量减少则使现货黄金价格下降。黄金是抗通胀性较强的特殊商品,也因此受到诸多投资者的青睐。 虽然黄金自布雷顿森林体系瓦解之后已经与美元脱钩,但实际上主流市场仍以美元进行计价,美元的涨跌则会影响到黄金价格的涨跌。一般情况下,美元走势与黄金价格成负相关关系,即美元强黄金弱,美元弱黄金强。所以黄金价格常常受到美国经济数据、美联储政策的影响,例如美联储每一次加息降息,美国政府每月公布的非农数据、CPI数据、美国GDP都能对黄金波动造成影响。 黄金长期以来都作为一类避险资产受到投资者的青睐,风险事件发生时往往会引起市场避险情绪上升,投资者纷纷买入黄金而使得黄金价格的暴涨,风险事件一般包括战争、地缘政治紧张以及其他重大突发事件。 从历年股市与黄金的走势来看,二者并无明显的相关关系。但一般情况下,股市向好时,人们风险偏好更倾向于投资股市,大部分资金流入股市,而黄金则表现平平;当股市发生大幅回撤时,人们为了规避股市风险,会有资金流入具有配置价值的黄金市场而使得黄金价格上涨。 购买黄金的一般渠道,往往购买黄金饰品的目的也是因节日、婚嫁的需求。投资黄金饰品需要谨慎,黄金饰品通常有附加的价值,包括加工费以及商家的利润,这些都是购买者自行承担,同时饰品在使用中会受到不同程度磨损。 商业银行销售的金条相对便宜,但是买卖的手续费相对较高,而且一般会有折价,变现不是特别容易,并且多数银行表示,回购时需本人带身份证、购买凭证或交易流水单以及实物黄金,且黄金外包装不得破损,而且一般会有折价,变现不是特别容易。 “纸黄金”是一种个人凭证式黄金,投资者按银行报价在账面上买卖“虚拟”黄金,个人通过把握国际金价走势低吸高抛,赚取黄金价格的波动差价。投资者的买卖交易记录只在个人预先开立的“黄金存折账户”上体现,不发生实金提取和交割。 纸黄金大部分银行都有类似业务,一般叫做账户贵金属之类的。纸黄金一般没有手续费,只有点差费,意思就是如果你买入后,发现卖价比买入成本价高,卖出就是盈利的。操作时间也是很灵活,如果有突发事件引起的黄金价格波动,在纸黄金盘面价格上也会体现。 投资黄金相关股票是较为间接的投资方式,一般情况下黄金上涨,相关上市公司利润自然增加,但公司经营情况要大幅改善需要黄金大幅上涨的配合,可操控性较差,业绩对黄金价格反应迟缓。对黄金股票进行交易时,交易成本、黄金价格、股票表现都是需要考量的因素。

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